Годовая инфляция в Казахстане в марте замедлилась до 11% — минимального уровня с середины 2025 года. По данным Бюро национальной статистики, это на 1,2 процентного пункта ниже январского показателя (12,2%). Одновременно пенсионные активы под управлением Нацбанка на 1 марта достигли 25,87 трлн тенге, а с учётом частных управляющих — почти 26,85 трлн тенге. На этом фоне финансист Qazaq Expert Club Саида Тлеуленова прогнозирует: положительный эффект для вкладчиков ЕНПФ может наступить уже в апреле через механизм переоценки облигаций.
Как снижение цен отразится на пенсионных счетах
При замедлении инфляции у Национального банка появляется пространство для смягчения денежно-кредитной политики. Это, в свою очередь, ведёт к росту стоимости облигаций, составляющих значительную часть портфеля ЕНПФ, и их положительной переоценке. Потенциал заметный: только за 2025 год отрицательная переоценка финансовых инструментов в тенге составила 500,7 млрд, а в иностранной валюте — 166,1 млрд тенге. Снижение инфляции может обратить эту динамику и принести сопоставимую прибавку к активам.
Кроме того, улучшается реальная доходность накоплений. В 2025 году номинальная доходность ЕНПФ составила 7,43% при инфляции 12,3% — то есть реальная доходность была отрицательной (минус 4,87%). При текущем замедлении инфляции до 11% даже умеренная доходность начинает работать в плюс для вкладчиков.
Дополнительные факторы
Дополнительную поддержку может оказать ситуация на сырьевых рынках. С начала 2026 года мировые цены на золото выросли на 23% — до 5 365 долларов за тройскую унцию — что увеличивает экспортную выручку Казахстана и частично компенсирует давление на тенге. Однако около 30–35% активов ЕНПФ номинировано в иностранной валюте, и укрепление тенге способно временно снижать доходность этой части портфеля. Напомним, что базовая ставка Нацбанка с октября 2025 года удерживается на уровне 18%, а следующее решение по ней ожидается 24 апреля. При устойчивом замедлении инфляции регулятор может рассмотреть её снижение во втором полугодии 2026 года.
Видите беспорядок или несправедливость в своём районе? Не проходите мимо! Присылайте нам фото, видео или новости в наш Telegram-чат. Ваши новости помогают нам отслеживать нарушения и информировать жителей вовремя.