НАПП утвердило правила выпуска валютных облигаций

В Узбекистане утверждён порядок выпуска корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте. Документ принят Национальное агентство перспективных проектов и регулирует размещение, обращение и погашение таких инструментов в рамках режима «регуляторной песочницы».

Новые правила разработаны во исполнение указа Шавкат Мирзиёев от декабря 2025 года, направленного на улучшение инвестиционного климата. В рамках этого решения узбекские компании впервые получили возможность тестировать выпуск облигаций в иностранной валюте в ограниченном правовом режиме.

Доступ к операциям с такими бумагами предоставлен только участникам «песочницы». В их числе — эмитенты, инвестиционные посредники, андеррайтеры и банки-агенты. Документ также определяет роль депозитариев и фондовых бирж на всех этапах — от первичного размещения до исполнения обязательств перед инвесторами.

Отдельные требования касаются финансовой устойчивости компаний. Эмитенты обязаны внедрять систему ковенантов и раскрывать информацию о финансовом состоянии и использовании привлечённых средств. При этом допускается создание специальных проектных компаний для выпуска облигаций и применение механизмов обеспечения обязательств.

В части защиты инвесторов закреплена обязательная подготовка проспекта эмиссии, однако дополнительное согласование выпуска с регулятором не требуется. Установлены единые правила исполнения обязательств и процедуры реагирования на нарушения, включая возможность досрочного урегулирования.

Особое внимание уделено валютной составляющей. Новый инструмент ориентирован на привлечение уже имеющихся у инвесторов валютных средств, в том числе вне банковской системы, что позволяет снизить давление на рынок конвертации.

Ожидается, что внедрение механизма расширит доступ бизнеса к финансированию за счёт некредитных источников и повысит ликвидность фондового рынка. По оценкам участников отрасли, запуск валютных облигаций может стать одним из ключевых этапов развития рынка капитала в стране.