В 2025 году инвестиционная доходность пенсионных накоплений граждан Казахстана не смогла опередить инфляцию, показал свежий обзор ЕНПФ за декабрь. По данным фонда, пенсионные средства, находящиеся под управлением Национального банка Казахстана, обеспечили доходность 7,43 %, тогда как годовая инфляция составила 12,3 %.
Специалисты Первого кредитного бюро отмечают, что подобная ситуация с отрицательным реальным доходом встречается редко: за последние десять лет пенсионные активы уступали инфляции лишь три раза. В частности:
- 2016 год — доходность 7,95 % при инфляции 8,5 %;
- 2022 год — доходность 6,55 % при инфляции 20,3 %;
- 2025 год — доходность 7,43 % против 12,3 %.
В ЕНПФ подчеркнули, что оценивать эффективность пенсионных инвестиций только по итогам одного года некорректно. В декабрьском обзоре фонд отмечает: для объективной оценки инвестиционного дохода необходимо учитывать длительные периоды, а не ограничиваться исключительно результатами одного календарного года.
На итоговую доходность за 2025 год оказали влияние два ключевых фактора:
- Укрепление национальной валюты — тенге. Курс доллара США снизился с 525,11 до 505,53 тенге, что вызвало отрицательную курсовую переоценку накоплений, инвестированных в иностранной валюте;
- Снижение стоимости государственных облигаций Министерства финансов Казахстана. Их доходности выросли на фоне инфляции и инфляционных ожиданий, что привело к падению рыночной цены уже находящихся в портфеле облигаций.
Следует отметить, что Национальный банк Казахстана управляет 99,6 % всех пенсионных средств (без учета ОПВР), что составляет 25,1 трлн тенге из 25,2 трлн. Общий инвестиционный доход, обеспеченный НБ РК за 2025 год, составил 1,77 трлн тенге.
Малые управляющие компании, имеющие значительно меньшие портфели, показали более высокую доходность по итогам года, однако только одна компания смогла превысить уровень инфляции, отмечают эксперты.
Долгосрочный контекст
Анализ показателей пенсионных накоплений Казахстана за последние 10 лет демонстрирует, что доходность стабильно превышала инфляцию в большинстве лет, что позволяло гражданам сохранять покупательную способность своих пенсий. Исключения — 2016, 2022 и 2025 годы — связываются с валютной переоценкой, высокой инфляцией и рыночными колебаниями облигаций.
Фонд подчеркивает, что пенсионные накопления в Казахстане инвестируются с ориентацией на долгосрочную стабильность и минимизацию рисков, поэтому неравенство доходности и инфляции за один год не отражает общую эффективность системы.
По данным ЕНПФ, для объективного понимания динамики доходности пенсионных средств рекомендуется анализировать показатели за периоды от трех до пяти лет, что позволяет выявить реальные инвестиционные результаты с учетом колебаний валютного курса и инфляции в Казахстане.
Видите беспорядок или несправедливость в своём районе? Не проходите мимо! Присылайте нам фото, видео или новости в наш Telegram-чат. Ваши новости помогают нам отслеживать нарушения и информировать жителей вовремя.