Рейтинговое агентство Moody’s присвоило Uzagrosugurta JSC рейтинг Ba3 по финансовой устойчивости страховых компаний в местной и иностранной валюте, а также рейтинг Baseline Credit Assessment (BCA) на уровне b2 со стабильным прогнозом.
Рейтинг Ba3 Uzagrosugurta основан на BCA компании на уровне b2 и повышении рейтинга на два уровня, так как агентство оценивает вероятность получения поддержки от правительства Узбекистана (Ba3, стабильный прогноз) как высокую. Эта оценка подкрепляется 99,6%-ной долей государственного участия в Uzagrosugurta, её политической ролью и значимостью для сельскохозяйственного сектора страны, а также предыдущими примерами государственной поддержки.
BCA Uzagrosugurta на уровне b2 учитывает хорошее рыночное положение компании, занимающей 6-е место среди крупнейших страховщиков Узбекистана по величине валовых премий в области имущественного страхования и страхования от несчастных случаев (P&C) в 2024 году, диверсификацию продуктового портфеля, стабильную прибыльность, хорошую капитальную устойчивость и использование перестрахования для минимизации убытков от андеррайтинга.
Однако рейтинг также учитывает высокую концентрацию компании на одном рынке и экономику с волатильным сельскохозяйственным сектором, а также высокую подверженность активам ниже инвестиционного уровня.
Правительство Узбекистана заявило о намерении приватизировать Uzagrosugurta как часть стратегии приватизации государственных предприятий и привлечения международных инвестиций. Тем не менее, агентство ожидает, что правительство останется основным акционером Uzagrosugurta в течение следующих 12–18 месяцев.
Uzagrosugurta, основанная в 1997 году, играет ключевую роль в страховании сельскохозяйственного сектора Узбекистана, который составляет важную часть национальной экономики. Сильные позиции компании на внутреннем рынке страхования поддерживаются её широким присутствием по всей территории страны. Несмотря на ограниченную географическую диверсификацию, продуктовый портфель компании хорошо диверсифицирован по типам бизнеса.
Тем не менее, компания имеет значительную подверженность рискам, связанным с коммерческими объектами и более рисковым кредитным страхованием, что приводит к высокой зависимости от нестабильного сельскохозяйственного сектора. Низкая гранулярность коммерческих рисков частично компенсируется использованием перестрахования для снижения возможных убытков.
Общее качество активов Uzagrosugurta характеризуется высокой концентрацией инвестиций в местные активы, в основном текущие счета и депозиты в банках с рейтингом Ba3, принадлежащих государству. Агентство не ожидает существенных изменений в структуре инвестиционного портфеля в ближайшие 12–18 месяцев.
На конец 2023 года консолидированный капитал Uzagrosugurta составлял 305 миллиардов сумов, что было достаточно для покрытия рисков андеррайтинга (коэффициент валового андеррайтинга на уровне 1,57x). Собственный капитал компании значительно увеличился в результате переоценки основных средств в 2022 году и составил 307 миллиардов сумов или 86% от собственного капитала на конец 2022 года.
Кредитный профиль Uzagrosugurta выигрывает от её истории прибыльной деятельности со средней доходностью на капитал 3,76% за 2021–2023 годы, поддерживаемой результатами андеррайтинга и инвестиций. В 2024 году компания сообщила о чистой прибыли в размере 22 миллиардов сумов по местным стандартам бухгалтерского учёта (GAAP). Рейтинги компании также отражают её эффективность в управлении, что является ключевым фактором в оценке по методологии экологических, социальных и управленческих рисков (ESG). Uzagrosugurta демонстрирует умеренную подверженность рискам корпоративного управления (G-3), что поддерживается её консервативной финансовой стратегией, системой управления рисками и опытным руководством. Основной риск в области корпоративного управления связан с концентрацией собственности, так как 99,6% компании принадлежит правительству Узбекистана.
Стабильный прогноз агентства обусловлен стабильным прогнозом рейтинга Ba3 для правительства Узбекистана и ожиданиями, что поддержка со стороны правительства останется в силе в течение следующих 12 месяцев. Также предполагается, что Uzagrosugurta сохранит прибыльность, качество активов, капитальную устойчивость и ликвидность без ухудшений.
Рейтинги Uzagrosugurta на текущем уровне совпадают с рейтингом суверенного долга Узбекистана (Ba3), что ограничивает возможность повышения рейтинга в ближайшее время. BCA Uzagrosugurta может быть повышен, если компания существенно улучшит прибыльность в страховании и расширит географическую диверсификацию.
Однако рейтинги могут испытать давление вниз, если Uzagrosugurta будет продана компании с более слабым кредитным профилем, меньшей готовностью поддерживать страховщика или если ухудшится кредитный профиль узбекского правительства. Значительное ухудшение самостоятельного кредитного профиля компании также может негативно повлиять на её рейтинги.
Видите беспорядок или несправедливость в своём районе? Не проходите мимо! Присылайте нам фото, видео или новости в наш Telegram-чат. Ваши новости помогают нам отслеживать нарушения и информировать жителей вовремя.